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：工业运动控制管理系统领导者公司基本的产品为工业运动控制管理系统、伺服驱动系统和工业物联网，产品主要使用在于数控机床。
公司运动控制管理系统主要有雕刻雕铣控制管理系统（木工、3C、金属等）、切割控制管理系统（激光、水、火焰等）、机械手控制管理系统等。（慧博投研资讯）2021年1月，公司收购南京开通，补足车铣领域产品线公司经营业绩高增，基本面拐点确立。公司三大核心问题释疑：
受益于各类金属及非金属部件加工、旺盛需求，近年来激光加工设施市场持续增长，预计2021年中国激光设备市场规模达到770亿元，其中激光切割设备市场规模达到197亿元，2021年销量将达到7.2万台。运动控制管理系统是激光设备的“大脑”，我们测算2020年激光切割控制管理系统市场规模13.42亿元，预计2025年达到37.23亿元，高功率段系统增速更快。
柏楚电子是国内激光切割控制管理系统龙头，测算2020年柏楚电子中低功率市占率70%，高功率市占率15%。目前维宏激光切割系统与柏楚在产品结构、控制精度、速度上相差不大，公司通过与头部客户深度合作做差异化产品，2020上半年产品研制、客户拓展上均有成果，中低功率市场占有率已经提升至约20%，1-2万瓦高功率段产品也进入试用阶段，我们大家都认为维宏与柏楚份额差距有望继续缩小，未来有望占据更大市场份额。
南京开通定位数字控制机床运动控制管理系统。2021年8月，国资委会议强调科学技术创新，“工业母机”排序位于“高端芯片”之前。近年我国机床数控化率快速提升，但对比发达国家仍有很大的差距，同时我国高端数字控制机床国产化率较低。我们大家都认为，高端数字控制机床本质是工业软件，尤其是数控系统，数控系统国产化是高端数字控制机床国产化关键。维宏收购南京开通后，赋能产品与研发，向高端化方向发展，成长空间广阔。
盈利预测与投资建议：考虑到公司激光切割领域、以及子公司南京开通在数字控制机床领域成长性，我们预计公司2021-2023年营收分别为4.39/6.15/8.19亿元，净利润分别为1.00/1.68/2.26亿元，2022年目标市值92亿元，目标价101元，首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示：行业景气度没有到达预期；激光切割产品研制及客户拓展不及预期行业竞争加剧；预测假设具有主观性；公司股票价格近期存在异常波动的风险
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